Sự thật sau cổ tức khủng: Lợi nhuận của cổ đông chỉ bằng phần nhỏ của các sếp lớn

Sự thật cay đắng sau cổ tức khủng

Cổ tức là một trong những tiêu chí quan trọng khi nhà đầu tư chọn cổ phiếu để mua vào. Cổ tức càng khủng, lợi nhuận thu về càng cao. Vì vậy, thông tin CTCP Vinacafé Biên Hòa sẵn sàng chi trả cổ tức lên đến 240% (24.000 đồng/cổ phiếu) cho năm 2018 khiến giới tài chính xôn xao. Không mạnh tay như Vinacafé Biên Hòa nhưng một số công ty khác cũng “rót” nhiều tiền cho cổ đông.

Tổng CTCP Bia - Rượu - Nước giải khát Sài Gòn (Sabeco) khiến nhiều người ghen tị khi dự tính sẽ trả cổ tức lên tới 50% (5.000 đồng/cổ phiếu). Đây là mức rất cao vì năm 2017, cổ tức tại Sabeco “chỉ” là 35%. Vì vậy, với cổ đông Sabeco, đây là cơ hội tốt nhất để nhận lợi nhuận khủng từ cổ tức.

Thế nhưng có một sự thật cay đắng rằng không phải cứ cổ tức khủng thì mang về lợi nhuận lớn. Vinacafé Biên Hòa và Sabeco là những ví dụ điển hình nhất.

Cụ thể, với việc Vinacafé Biên Hòa chi trả cổ tức 240%, tất cả cổ đông công ty này sẽ nhận gần 638 tỷ đồng. Thế nhưng, do thị giá cổ phiếu VCF của Vinacafe quá cao nên lợi nhuận từ cổ tức lại là con số nhỏ bé.

Ví dụ, nhà đầu tư mua vào VCF ở phiên đầu tiên của năm 2019, họ phải chi 142.000 đồng/cổ phiếu. Ở mức giá này, vốn hóa thị trường Vinacafé Biên Hòa là 3.774 tỷ đồng. Như vậy, lãi suất thực mà VCF mang lại cho nhà đầu tư từ cổ tức chỉ là 17% - một con số không phải là nhỏ nhưng khiêm tốn hơn rất nhiều so với 240%.

Kém may mắn hơn cổ đông Vinacafé Biên Hòa là cổ đông Sabeco, dù cổ tức 2018 mà Sabeco chi cho nhà đầu tư lên đến 50% với tỷ lệ này, tất cả cổ đông rót vốn vào Sabeco được trả 3.206 tỷ đồng.

Nếu mua cổ phiếu SAB của Sabeco vào phiên đầu tiên của năm 2019, nhà đầu tư sẽ phải chi ra 248.800 đồng/cổ phiếu. Ở mức giá này, vốn hóa thị trường Sabeco là 159.551 tỷ đồng. Như vậy, tỷ lệ cổ tức thực của nhà đầu tư chỉ là 2%, vừa đúng bằng tiền lãi gửi trong ATM của một vài ngân hàng.

Được lợi “nhỏ giọt” từ cổ tức nhưng nhà đầu tư cũng không được bù đắp bằng mức độ biến động thị giá cổ phiếu SAB và VCF. Trong quý đầu tiên của năm 2019, VCF chỉ tăng 300 đồng/cổ phiếu, tương ứng 0,2% lên 146.300 đồng/cổ phiếu. Cổ phiếu SAB còn tệ hơn khi giảm 17.800 đồng/cổ phiếu, tương ứng -6,7%.

Lợi nhuận cổ đông thu về bằng một góc sếp lớn

Trong khi cổ đông “méo mặt” vì thu được lợi ích rất nhỏ khi đầu tư vào Sabeco thì ông lớn ngành bia lại rộng tay với lãnh đạo. Theo tài liệu phục vụ cho Đại hội đồng cổ đông 2019 sắp diễn ra, Sabeco dự định sẽ chi 6,3 tỷ đồng tiền lương, thù lao, tiền thưởng cho 7 thành viên trong HĐQT và ban kiểm toán nội bộ. Như vậy, bình quân mỗi sếp lớn này được trả 900 triệu đồng/người/năm.

Hiện tại, Sabeco chưa hé lộ thu nhập của lãnh đạo trong năm 2018 nhưng dựa vào những gì họ được trả cho năm 2017, có thể dự báo “bão thu nhập” của sếp lớn Sabeco trong năm 2018. Năm 2017, 4 thành viên chuyên trách trong HĐQT, ban kiểm soát nhận 5,6 tỷ đồng, tương đương 1,4 tỷ đồng/người/năm (116 triệu đồng/người/tháng).

Vinacafé Biên Hòa cũng có thâm niên “ưu đãi” lãnh đạo. Công ty có kế hoạch chi trả thù lao năm 2019 là 1,8 tỷ đồng/năm (150 triệu đồng/tháng) cho Chủ tịch HĐQT Phạm Quang Vũ. Đây không phải lần đầu tiên Vinacafé Biên Hòa có chế độ khủng cho lãnh đạo cấp cao. Năm 2018, ông Phạm Quang Vũ được trả 1,35 tỷ đồng/năm (113 triệu đồng/tháng).

CTCP Khu Công nghiệp Nam Tân Uyên (NTC) cũng là một trong những “cú sốc” của năm 2018 khi công bố chi trả cổ tức bằng tiền với tỷ lệ 200%. Tuy nhiên với việc thị giá NTC quá cao 116.000 đồng/cổ phiếu, nên tỷ suất sinh lời thực tế của cổ phiếu NTC chỉ khoảng 17%.

Dù vậy, cổ đông Nam Tân Uyên cũng không quá “ghen tị” với những gì dàn lãnh đạo công ty nhận được vì bên cạnh khoản lương không quá cao thì thù lao của Chủ tịch HĐQT chỉ 4 triệu đồng/tháng, thành viên HĐQT 2,5 triệu đồng/người/tháng.

BẢO LINH