Sai lầm để đời của 'thần chứng khoán' Warren Buffett: Bán nhầm cổ phần Costco

Quyết định bán toàn bộ cổ phần Costco của Berkshire Hathaway vào năm 2021, dưới thời Warren Buffett, đang bị giới phân tích tài chính đặt dấu hỏi lớn. "Thần chứng khoán" có lẽ đã bỏ lỡ một mỏ vàng khi gã khổng lồ bán lẻ này liên tục bứt phá, giá cổ phiếu tăng phi mã hơn 200% kể từ tháng 6/2020 đến nay.

Tờ The Motley Fool, chuyên trang phân tích đầu tư uy tín, vừa có bài viết chỉ ra rằng, tỷ phú Warren Buffett có vẻ như đã không nghe theo lời khuyên của người bạn chí cốt, cố phó chủ tịch Berkshire Hathaway, Charlie Munger. Munger vốn là một người hâm mộ cuồng nhiệt của Costco và luôn đánh giá cao mô hình kinh doanh độc đáo, sinh lời bền vững của hãng bán lẻ này.

Bí quyết "gà đẻ trứng vàng": Mô hình thành viên

Trong khi nhiều nhà đầu tư chỉ nhìn nhận Costco như một chuỗi siêu thị thông thường thì bí quyết thành công thực sự của hãng nằm ở mô hình kinh doanh hội viên. Costco chấp nhận biên lợi nhuận thấp trên hàng hóa, dù doanh số bán ra khổng lồ. Mục tiêu của họ là mang đến giá trị tốt nhất cho hội viên, thu hút họ chi tiền mua sắm thường xuyên. Và nguồn lợi nhuận khủng thực sự của Costco lại đến từ phí thành viên hàng năm.

Khoản phí thành viên này gần như là lợi nhuận ròng 100%, và chiếm phần lớn doanh thu hoạt động của Costco. Điểm đặc biệt là Costco có tỷ lệ duy trì hội viên cực kỳ cao, năm nào cũng giữ chân được phần lớn khách hàng cũ, đồng thời liên tục thu hút thêm hội viên mới. Mô hình này tạo ra dòng tiền đều đặn, dễ dự đoán, đảm bảo sự ổn định và vững chắc cho hoạt động kinh doanh của Costco.

Cổ phiếu phi mã, định giá vượt đỉnh

Trong những năm gần đây, cổ phiếu Costco đã tăng trưởng ấn tượng, một phần nhờ vào việc thị trường đánh giá lại tiềm năng và định giá của công ty. Trong vòng 5 năm qua, lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) của Costco đã tăng gấp đôi. Bên cạnh đó, tỷ lệ P/E (giá trên lợi nhuận) của cổ phiếu này cũng tăng mạnh, từ mức khoảng 35 lần lên tới 57 lần hiện tại. Thậm chí, P/E của Costco còn vượt qua cả ngôi sao công nghệ đang lên là Nvidia, vốn được coi là cổ phiếu tăng trưởng cao.

Nhà phân tích đầu tư Jon Quast của The Motley Fool cảnh báo, dù Costco có mô hình kinh doanh xuất sắc và hiệu suất cổ phiếu ấn tượng, nhưng mức định giá hiện tại đã trở nên khá cao. Tốc độ tăng trưởng của Costco trong tương lai có thể chậm lại. Do đó, nhà đầu tư cần hết sức thận trọng và cân nhắc kỹ thời điểm xuống tiền để giảm thiểu rủi ro.

Bài học đắt giá từ Warren Buffett

Nhìn chung, quyết định bán cổ phiếu Costco của Warren Buffett vào năm 2021 có vẻ như là một nước cờ sai lầm, khiến Berkshire Hathaway bỏ lỡ cơ hội thu lợi nhuận dài hạn từ một doanh nghiệp xuất sắc. Mô hình thành viên độc đáo chính là chìa khóa vàng giúp Costco tạo ra dòng tiền ổn định và khả năng phục hồi mạnh mẽ, vượt qua những biến động của thị trường. Tuy nhiên, với mức định giá hiện tại đã khá cao, nhà đầu tư cần cân nhắc kỹ thời điểm mua vào cổ phiếu Costco, để tránh rủi ro đu đỉnh.