Từng là một ông lớn trên thị trường bất động sản TP HCM, tuy nhiên, trong vài năm gần đây, Công ty Nhà Thủ Đức “nổi tiếng” bất đắc dĩ khi liên tục lọt vào danh sách nợ thuế khủng tới mức phải cưỡng chế. Gần đây nhất, vào tháng 5/2025, Nhà Thủ Đức tiếp tục bị cưỡng chế thuế.

Đây là kết quả của việc bức tranh tài chính yếu trong suốt thời gian. Trong quý 2/2025, Nhà Thủ Đức vẫn duy trì tình trạng thanh khoản thấp và khả năng trả nợ yếu.

Lãi khiêm tốn chưa đủ xóa lỗ gộp ngàn tỷ đồng

Theo báo cáo tài chính hợp nhất quý 2/2025 mới được công bố, trong kỳ, Nhà Thủ Đức ghi nhận doanh thu bán hàng và cung cấp dịch vụ giảm nhẹ từ 20 tỷ đồng xuống 17,8 tỷ đồng; lũy kế 6 tháng đầu năm giảm từ 30,1 tỷ đồng xuống 25,8 tỷ đồng.

Tuy nhiên, giá vốn hàng bán có tốc độ giảm mạnh hơn doanh thu. Chỉ tiêu này đạt 11,7 tỷ đồng, giảm 5,3 tỷ đồng, tương đương 31,2% so với quý 2/2024; lũy kế 6 tháng đầu năm giảm 7,9 tỷ đồng, tương đương 34,8% xuống 14,8 tỷ đồng. Nhờ đó, lãi gộp tăng từ 3 tỷ đồng lên 6,1 tỷ đồng; lũy kế 6 tháng tăng từ 7,4 tỷ đồng lên 11 tỷ đồng.

Trong khi đó, ngoại trừ chi phí bán hàng, các chi phí khác đều giảm sâu. Cụ thể, chi phí quản lý doanh nghiệp quý 2/2025 giảm từ 30,2 tỷ đồng xuống 11,1 tỷ đồng, chi phí tài chính giảm từ 1,4 tỷ đồng xuống 213 triệu đồng.

Dù đã nỗ lực thực hiện chính sách thắt lưng buộc bụng nhưng Nhà Thủ Đức vẫn ghi nhận lỗ thuần quý 2/2025 đạt 3,7 tỷ đồng, giảm so với 26,1 tỷ đồng của quý 2/2024; lũy kế 6 tháng lỗ gộp 5,2 tỷ đồng, giảm so với 31,8 tỷ đồng lỗ gộp cùng kỳ năm trước.

Cũng trong kỳ, Nhà Thủ Đức ghi nhận 17 tỷ đồng lợi nhuận khác. Nhờ đó, công ty thoát lỗ. Dù vậy, lợi nhuận sau thuế thu được vẫn khá khiêm tốn, chỉ đạt 13,3 tỷ đồng; lũy kế 6 tháng đạt 18,9 tỷ đồng, cải thiện so với con số lỗ 33,2 tỷ đồng của 6 tháng đầu năm 2024.

Khoản lãi khiêm tốn chưa đủ để xóa đi khoản lỗ khủng tích lũy nhiều kỳ trước đó. Tại ngày 30/6/2025, công ty gánh lỗ lũy kế 1.037 tỷ đồng khiến vốn chủ sở hữu chỉ còn 92 tỷ đồng dù vốn góp chủ sở hữu lên đến 1.127 tỷ đồng.

Thanh khoản thấp, khả năng trả nợ yếu

Vốn góp chủ sở hữu bị “ăn mòn” khiến chênh lệch giữa vốn và nợ của Nhà Thủ Đức ở mức rất cao, dẫn đến mất cân đối tài chính khiến thanh khoản và khả năng trả nợ bị ảnh hưởng.

Tại ngày 30/6/2025, vốn chủ sở hữu của Nhà Thủ Đức chỉ là 92 tỷ đồng nhưng nợ phải trả lên đến 602 tỷ đồng. Điều đó có nghĩa nợ cao gấp 6,5 lần vốn và chiếm 86,7% tài sản. Như vậy, hoạt động của Nhà Thủ Đức được trang trải chủ yếu bằng nợ.

Chưa dừng lại ở đó, bức tranh tài chính của công ty còn u ám hơn khi nợ nằm chủ yếu ở nợ ngắn hạn. Hồi cuối quý 2/2025, nợ ngắn hạn của Nhà Thủ Đức lên tới 533 tỷ đồng nhưng tài sản ngắn hạn chỉ là 410 tỷ đồng. Như vậy, hệ số khả năng thanh toán hiện thời là 0,78.

Theo lý thuyết kế toán, hệ số khả năng thanh toán hiện thời nhỏ hơn 1 thể hiện khả năng trả nợ của doanh nghiệp yếu, là dấu hiệu báo trước những khó khăn tiềm ẩn về tài chính mà doanh nghiệp có thể gặp phải trong việc trả các khoản nợ ngắn hạn. Khi hệ số càng dần về 0, doanh nghiệp càng mất khả năng chi trả, gia tăng nguy cơ phá sản.

Không chỉ có vậy, với chỉ tiêu hàng tồn kho là 250 tỷ đồng, hệ số thanh toán nhanh của Nhà Thủ Đức hồi cuối tháng 6 là 0,3. Điều này phản ánh doanh nghiệp đang gặp khó khăn trong việc chi trả, tính thanh khoản thấp.

Như vậy, Nhà Thủ Đức cùng lúc rơi vào tình cảnh thanh khoản thấp và khả năng trả nợ yếu. Chính vì lý do đó, cổ phiếu TDH của Nhà Thủ Đức không “được lòng” nhà đầu tư chứng khoán. Trong suốt thời gian dài, TDH ghi nhận thị giá thường xuyên giao dịch dưới 5.000 đồng/CP.

×